3 oktober 2025 - 21:00

Snart drar den svenska rapportsäsongen igång, blir detta vändpunkten för svenska bolag?

Om två veckor så drar Q3-rapporterna igång med full fart i Sverige, de kommer i en oviss tid i världen och världsekonomin. Men de kommer framför allt mitt i en period då Sveriges ekonomi har varit starkt ifrågasatt de senaste kvartalen. Vi börjar med att ta lite puls på det svenska läget just nu.

Just nu befinner sig Sverige förhoppningsvis i slutet av en utdragen lågkonjunktur sedan slutet av 2022, vi har haft en svag tillväxt, hög arbetslöshet och hög inflation (KPI). Rätt så tråkig kombination. Inflationen har varit ett stort problem senaste åren, framför allt under 2022 & 2023 med en topp på 12,3% i december 2022. Inflationen ökade kraftigt på grund av kriget i Ukraina som gjorde att både energipriserna & matpriserna drog iväg kraftigt. Osäkerheten kring priser på olja samt att Ukraina är en stor exportör av majs och vete skapade stora problem för Sverige och världen. Vi får inte heller glömma bort att i början av 2022 så hade vi precis kommit ut ur covid-pandemin, detta skapade många störningar i leveranskedjor där det var svårt att få tag på vissa varor när alla länder började starta upp igen, detta spädde även på inflationen rejält. Dyrare produktionskostnader för företag ledde till högre priser för konsumenter. Allt detta var även kombinerat med en svag svensk krona som gjorde att importvaror blev mycket dyrare för företagen. Grafen nedan visar data från riksbanken över inflationstakten i Sverige.

Även arbetslösheten har varit ett ökande problem över en längre period, framför allt så har unga personer extra svårt att ta sig in på arbetsmarknaden. Många unga har svårt att välja utbildning tidigt i livet och får därmed bristande erfarenhet när de vill byta inriktning. Många unga klagar också på att skolan inte hjälper tillräckligt för att ge rätt förberedelser inför det nya arbetslivet. Nedan är data från statistikmyndigheten från arbetskraftsundersökningarna (AKU).

Framtidsutsikter

Men hur ser det ut framåt då? Är det bara mörker?
Nej, faktum är att flera av dessa faktorer är på bättringsvägen, man kan säga att de har flyttats ut från operationssalen in på uppvaket.
De senaste indikatorerna pekar faktiskt på att vi är på väg ur den långa lågkonjunkturen, inte i någon rekordfart men små steg framåt. Inflationen (KPI) har vi fått under kontroll igen och ligger nu på runt 1,1%, KPIF på 3,2%. Tillväxten ser ut att vara på gång, hushållskonsumtionen som är viktig för tillväxten börjar se större förbättringar. Preliminära tillväxten under nästa år ser ut att ta mer fart än tidigare väntat och ser även stark ut mot 2027. Nedan är en graf jag tagit fram med data från IMF och EU för BNP-tillväxten framåt.


Regeringen ser samma scenario men är oroliga över arbetslösheten, det kommer vara den stora nyckeln till vart svensk ekonomi befinner sig om några kvartal.
Kortfattat så tycks det vara en positiv vändning i den svenska ekonomin som bör gynna svenska aktier framöver. Klarar företagen att handskas med tullarna och arbetslösheten så är tillväxtmöjligheten för samtliga aktier stora.

Inför Q3-Rapporter

Med detta bakom oss så är det dags att blicka framåt på Q3-rapporterna som snart drar igång. Vad kan vi förvänta oss?

Tulleffekter

Först och främst kan vi lägga fram vad som kommer påverka rapporterna mest just under denna rapportsäsongen. Marknaden förväntar sig framför allt större effekter av de amerikanska tullarna denna gång, då de hunnit mosa in sig mer än vid Q2 rapporterna. Hur stor eller liten effekten blir är väldigt svårt att veta men vissa sektorer kommer bli mer påverkade än andra, bolag inom fordonsindustri, verkstadsindustri, metaller, läkemedel, skogsindustri och tillverkning av komponenter kommer bli särskilt utsatta. Exempel på bolag som är mer utsatta är SKF, SCA, Volvo och SSAB. Värt att hålla koll på om något av dessa bolag kommer att vinstvarna innan rapportdatum, självklart inte enbart på grund av tullarna men även Sveriges utsatta läge ekonomiskt som nämndes ovan.

Valutaeffekter

Senaste kvartalen så har den svenska kronan gått riktigt starkt, faktiskt en av de starkaste i hela världen första halvåret. Hur kommer detta påverka?
En starkare krona ökar kostnaden på svenska varor för utländska köpare, det kan göra så att efterfrågan efter vissa produkter minskar om de finns att få tag på billigare någon annanstans i världen. Detta kan i sin del påverka svenska företags vinster och marginaler. Samtidigt så blir importen av produkter billigare, så det är väldigt beroende på vad för typ av företag. För vissa företag så kommer dessa två slås ihop och bli ungefär samma summor positivt & negativt. Vad man däremot ska tänka på är att den amerikanska dollarn presterat svagt i år (-9,8%), tar man sedan fram USD/SEK jämförelsen så har dollarn försvagats över 15% mot den svenska kronan i år.

Det betyder alltså att svenska bolag som har stor försäljning i dollar (USD) kommer att påverkas mer negativt, man ska dock tänka på att valutor alltid rör sig och på sikt så är dollarn fortfarande ledande i världen. Stora bolag har även som vana att allokera (hedga) om i sin valutaportfölj för att motverka stora effekter över längre perioder, men helt klart kan det komma effekter under kortare perioder. För stora företag så jämnar det oftast ut sig med tiden, värre för mindre företag då de inte har samma marginaler att leka med.

Konsumtion & Räntor

De flesta analytiker har skruvat ner på förväntningarna inför Q3-rapporterna och en av de större drivkrafterna är just att konsumtionen har varit försvagad & avvaktande i år. Framför allt så är industrins efterfrågan fortsatt svag. Svensk industri har många frågetecken kring sig just nu, både vad gäller tillväxt, ordrar, kostnader och världspolitik. Helt klart en sektor man ska vara extra vaksam i under den kommande rapportperioden.
Den privata konsumtionen är på väg tillbaka efter en större nedgång 2023, de senaste siffrorna från SCB i juni 2025 visade på en 2,1% ökning jämfört med juni 2024. Samtidigt ska man även notera att Sverige just nu har en rekordhög förmögenhet runtom i landet, så större köpkraft bör vara förväntad framöver.

Den 23 september 2025 så sänkte riksbanken styrräntan till 1,75%, detta var troligtvis den sista sänkningen för i år. Historiskt sett så är räntan på en standard nivå, där den troligtvis kommer ligga ett längre tag framöver. Hur mycket dessa sänkningar påverkar de stora företagen är beroende på om de har rörlig/fast ränta, skulder, refinansieringar på gång, med mera. Historiskt sett så gynnar däremot räntesänkningar de mindre bolagen kraftigt. Småbolagsindex har ofta presterat väldigt bra under räntesänkningsperioder, både i Sverige och USA, värt att hålla koll på.

En stor sektor som också gillar räntesänkningscykler är fastighetssektorn, de finansierar oftast sina fastigheter med stora lån som nu blir billigare att betala av. De får även enklare att investera i nybyggnation, renoveringar och andra tillväxtmöjligheter som annars hade blivit för stora kostnader. Detta kan vara en sektor att hålla koll på, bolag som SBB , Castellum, Balder, högst intressanta framöver. Dessa bolag gynnas även av att bolåneräntorna sjunker för privatpersoner, billigare lån = mer kunder = bättre marginaler. Om vi tar SBB som exempel så ser vi att den även ser tekniskt intressant ut på längre sikt, den fortsätter göra högre bottnar och samlar kraft i ett större stödområde.

Summa Summarum

Man ska nog gå in i denna rapportperioden med en viss försiktighet, det kan vara värt att skala av vissa positioner om man inte vill ha stora svängningar inför slutet av året.
Industri och fordonsrelaterade aktier kommer vara extra volatila och det är viktigt att lyssna på vad ledningen i de bolagen ger för framtidsutsikter. Stora frågan kommer vara hur efterfrågan ser ut, tillväxten och marginaler på import/export. Vi behöver även få svar på hur mycket bolagen påverkas av tullarna & valutaeffekter, detta blir det första kvartalet där vi haft stort inflytande av båda två under hela perioden. I USA har effekten av tullarna hittills varit lägre än vad ekonomer har trott, men man får inte glömma bort att vi pratar om effekter som kan vara väldigt laggande efter marknaden.

Skulle dock effekten av dessa saker vara mindre än vad marknaden trott så väntar en riktigt trevlig börs mot slutet av Q4 och in på nästa år. Ett sånt tillfälle kan bli risk-off i den svenska aktiemarknaden med räntesänkningar, förbättrad köpkraft, lägre inflation, mindre tull oro och förhoppningsvis ett lugnare världsläge.
Vi kommer få mycket svar och säkert en hel del frågor när denna perioden inleds om ungefär två veckor, men något vi kan konstatera är att Sverige är på gång igen. Två steg fram, ett steg bak.

Lycka till på börserna där ute!
Små förluster & Stora vinster så brukar det mesta lösa sig!

Med vänliga hälsningar
Jocke

Alla grafer är gjorda av mig, med data/källa ifrån SCB, IMF, Tradingview, Riksbanken & EU

Kom ihåg! Du är ALLTID personligt ansvarig för dina egna investeringar och beslut.
Börsstråket:s tjänster skall endast användas som ett hjälpmedel vid din egen analys.
Inget vi publicerar är ekonomisk rådgivning.